放巨量上沖的強(qiáng)勢(shì)股價(jià)再次被打回原形！賽晶電力電子在最近的兩個(gè)交易日，以低于市場(chǎng)價(jià)近5%的價(jià)格，接連交出2億股新股，和大股東手上1.25億股股份，之后卻迎來(lái)了股價(jià)的跳空高開+放量上沖，但是最終卻被打落回了原形。

大股東大量低價(jià)出售手持股份，一則完全跟利好不搭邊的消息，在二級(jí)市場(chǎng)上引發(fā)的反應(yīng)稍顯有些怪異，而且，接手賽晶3.25億股的兩位買方，之間的關(guān)系也似乎并沒(méi)有那么簡(jiǎn)單。

不只是簡(jiǎn)單的減持，國(guó)資或?qū)⒋笈e進(jìn)入

3.25億股幾乎在同一時(shí)間被同一價(jià)格拿走，兩位金主都與國(guó)資委關(guān)系密切，一切并不只是簡(jiǎn)單的大股東減持。

2017年7月24日開盤前，賽晶電力電子發(fā)布了一則關(guān)于控股股東及執(zhí)行董事出售股份的公告，出售的份額是由最大股東項(xiàng)頡的1.03億股，以及龔任遠(yuǎn)的2000萬(wàn)和股岳周敏的200萬(wàn)股組成，以低于前一交易日收盤價(jià)5.49%(1.72港元/股)的價(jià)格，出售給了中國(guó)恒天控股有限公司。

買賣協(xié)議完成后，大股東項(xiàng)頡全資擁有的Max Vision持有24.12%公司股份，買方將持有8.91%股份。

而就在上一個(gè)交易日(7月21日)，賽晶以同樣的1.72港元/股價(jià)格，才發(fā)行過(guò)2億股新股，認(rèn)購(gòu)方為中國(guó)國(guó)有資本風(fēng)險(xiǎn)投資基金股份有限公司，按照新股發(fā)行完成后來(lái)看，認(rèn)購(gòu)人將持有12.48%的股份。

其中，中國(guó)國(guó)有資本風(fēng)險(xiǎn)投資基金是國(guó)務(wù)院國(guó)資委授權(quán)中國(guó)國(guó)新牽頭設(shè)立的，而中國(guó)恒天控股則應(yīng)該隸屬于中國(guó)恒天集團(tuán)旗下，中國(guó)恒天集團(tuán)雖在近期成為中國(guó)機(jī)械工業(yè)集團(tuán)全資子企業(yè)，但最終仍受國(guó)資委控制。

因此，如果此前提成立的話，國(guó)有資產(chǎn)或?qū)⒖刂瀑惥щ娏﹄娮?0.28%的股權(quán)，僅次于第一大股東項(xiàng)頡的21.41%。

再聯(lián)系到國(guó)家輸變電建設(shè)腳步的加快，公司相關(guān)業(yè)務(wù)的崛起，以及公司擁有標(biāo)志著中國(guó)電力技術(shù)處于國(guó)際領(lǐng)先地位的柔性直流技術(shù)，這樣看的話，這一切并非只是大股東減持那么簡(jiǎn)單了。

但較明確的是，因輸變電業(yè)務(wù)的性質(zhì)，國(guó)資的強(qiáng)勢(shì)進(jìn)入或?qū)⒂欣诠敬藟K業(yè)務(wù)的發(fā)展，這也許就是公司7月24日跳開以及放量上沖的原因了。

但賽晶股價(jià)的異動(dòng)并不只是這一次，在此之前其走勢(shì)也算頗具戲劇性。

業(yè)績(jī)利好始終未得到股價(jià)支持

核心技術(shù)引爆的公司飆漲，在公布的業(yè)績(jī)手中終結(jié)。智通財(cái)經(jīng)了解到，2016年11月初，由南網(wǎng)科研院牽頭的“十三五”國(guó)家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃“高壓大容量柔性直流輸電關(guān)鍵技術(shù)研究與工程示范應(yīng)用”項(xiàng)目通過(guò)專家評(píng)審。

業(yè)內(nèi)人士表示，柔性直流是中國(guó)電網(wǎng)智能化改造的核心技術(shù)，目前國(guó)家正全力推進(jìn)。10月22日世界首個(gè)200KV柔直斷路器(用于舟山五端項(xiàng)目)研制成功，其中的核心器件為賽晶電力電子提供。

以此為燃點(diǎn)，公司股價(jià)開啟了飆漲模式，短短七個(gè)交易日上漲近40%。然后在至少100%增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)盈警公告下，股價(jià)卻遭遇了沖漲回落至跌6.4%，至此，股價(jià)一路跌跌撞撞。

雖然在臨近年報(bào)披露時(shí)，股價(jià)逐步放量上沖，最終在高于預(yù)期較多的140%凈利潤(rùn)增幅刺激下，股價(jià)再一次巨量沖漲8%后被打落至跌4%，這一波上揚(yáng)走勢(shì)也在頂部大陰線的籠罩下結(jié)束了。

最新業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的盈警，仍難脫離股價(jià)回落命運(yùn)。2017年6月14日，賽晶發(fā)布業(yè)績(jī)正面盈利公告稱，因輸變電業(yè)務(wù)訂單數(shù)量和交貨數(shù)量增加使得預(yù)期收入增加，疊加綜合毛利率提升和成本控制，公司半年凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)。雖然股價(jià)在公布當(dāng)日放量上漲近5%，但第二日就開始一路跌回原平臺(tái)。

最近一次的放量上沖回落，就是文章開篇提到的國(guó)資進(jìn)入。如此多次沖漲回落，賽晶到底怎么了，難道是公司本身質(zhì)地的問(wèn)題？

公司質(zhì)地良好，未來(lái)業(yè)績(jī)有保障

賽晶是電力電子部件生產(chǎn)企業(yè)，主要提供為輸變電、軌道交通以及工業(yè)等領(lǐng)域提供產(chǎn)品。

賽晶的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，輸變電業(yè)務(wù)仍是關(guān)鍵。2016年度的輸變電業(yè)務(wù)營(yíng)收占比高達(dá)64%，同比增加26個(gè)百分點(diǎn)，遠(yuǎn)超4%的軌道交通業(yè)務(wù)和32%的工業(yè)業(yè)務(wù)。要知道的是，公司2011年上市初，輸變電業(yè)務(wù)僅占19%，而46%的工業(yè)業(yè)務(wù)和35%的軌道交通業(yè)務(wù)幾乎是公司大部分營(yíng)收來(lái)源。

而對(duì)于軌道交通業(yè)務(wù)，2017年最新公告586臺(tái)機(jī)車的招標(biāo)計(jì)劃，相信也會(huì)對(duì)公司該部分業(yè)務(wù)帶來(lái)一些回暖，但賽晶明確表示，由于北車下的永濟(jì)電機(jī)存貨很多，訂單并不會(huì)很快傳導(dǎo)到公司，因此這塊業(yè)務(wù)短期并不可能出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

因輸變電業(yè)務(wù)受特高壓項(xiàng)目投資持續(xù)高增長(zhǎng)，公司柔性直流項(xiàng)目獲得技術(shù)突破，以及軌道交通業(yè)務(wù)需求低迷等原因，輸變電業(yè)務(wù)一肩扛起了大旗，帶領(lǐng)公司的營(yíng)收、凈利潤(rùn)、毛利率和凈利率數(shù)據(jù)一路上沖，成為公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)的絕對(duì)主力。

輸變電業(yè)務(wù)還將持續(xù)發(fā)力，公司業(yè)績(jī)得以保障。2017年，輸變電業(yè)務(wù)中，直流特高壓產(chǎn)品有5個(gè)項(xiàng)目進(jìn)入交付期并新增2條海外項(xiàng)目；柔直項(xiàng)目2017年完成渝鄂訂單交付并啟動(dòng)張北項(xiàng)目。

而公司在特高壓直流產(chǎn)品市場(chǎng)仍具有領(lǐng)先的地位，陽(yáng)極飽和電抗器依舊是業(yè)內(nèi)獨(dú)家供應(yīng)，高壓電力電容器也是業(yè)內(nèi)主流供應(yīng)商之一，從當(dāng)前訂單看2017年公司輸變電產(chǎn)品仍可維持較高增速，毛利率繼續(xù)提升的可能性較大。因此，公司未來(lái)輸變電業(yè)務(wù)仍將貢獻(xiàn)不俗的業(yè)績(jī)。

結(jié)語(yǔ)

截至2017年7月25日早盤結(jié)束，公司股價(jià)為1.83港元/股，對(duì)應(yīng)的市盈率不到16倍，總市值25.6億港元，對(duì)標(biāo)美股ABB24倍的市盈率來(lái)說(shuō)，賽晶PE算不上高，且公司大幅增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)已獲確認(rèn)，公司2017年市盈率仍將大幅降低，因此，公司是有一定的投資價(jià)值的。

同時(shí)考慮到，公司經(jīng)歷了幾次放量沖高回落，上方存有一定的阻力，有興趣的投資者或可選擇在箱底，或等到放量突破前高時(shí)擇機(jī)介入。