央企剝離水電符合其提質(zhì)增效的需求。但這些被剝離的水電資產(chǎn)，會由誰來接盤呢？ 

來源：微信公眾號“能源雜志” ID：energymagazine 作者：余娜

“西南地區(qū)棄水嚴(yán)重，僅云南、四川兩省去年棄水400億千瓦時。能否確定一個目標(biāo)，到‘十三五’末，將兩省棄水量降至100億千瓦時？”6月23日，中國國電集團副總經(jīng)理、黨組成員謝長軍在中電聯(lián)舉辦的“加快構(gòu)建全球能源互聯(lián)網(wǎng)、服務(wù)一帶一路建設(shè)論壇”發(fā)出了上述呼吁。

同一天，北京產(chǎn)權(quán)交易所發(fā)布公告：國電恩施水電開發(fā)有限公司（以下簡稱國電恩施水電）正式掛牌轉(zhuǎn)讓旗下控股企業(yè)——巴東縣聯(lián)成水電開發(fā)有限公司20%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓底價701.94萬元。

這是2017年以來，國電恩施水電轉(zhuǎn)讓的第4起電站股權(quán)，也是中國國電集團（以下簡稱國電）持續(xù)剝離的第13家水電資產(chǎn)。

《能源》記者梳理發(fā)現(xiàn)，此次國電大規(guī)模剝離水電資產(chǎn)，主要涉及旗下6個子公司的13家水電項目。

值得關(guān)注的是，轉(zhuǎn)讓的水電項目無一盈利。其中，有8家今年一季度凈利潤均處于虧損狀態(tài)，4家營業(yè)收入為0，1家企業(yè)利潤情況尚未披露。

作為五大發(fā)電集團之一的國電，剝離水電似乎并非個例。早在今年2月，中廣核能源開發(fā)有限責(zé)任公司便公開打包12項水電資產(chǎn)，進行集體轉(zhuǎn)讓。頻頻被剝離的水電真的從曾經(jīng)的“香餑餑”成了“垃圾電”？

緣何剝離？

隨著電力過剩形勢不斷加劇，2017年不少發(fā)電企業(yè)放緩了投資步伐。國電集團董事長喬保平此前就公開表示，今年將控制投資在448億元以內(nèi)，低于2016年的582億元。

其中，以水電投資下滑首當(dāng)其沖。

中國電力企業(yè)聯(lián)合會此前發(fā)布的 《2017年一季度全國電力供需形勢分析預(yù)測報告》指出：第一季度，全國水電完成投資同比下降13.2%，受來水偏枯和上年底蓄能值相對偏低的影響，全國規(guī)模以上電廠水電發(fā)電量同比下降4.1%；全國水電設(shè)備利用小時623小時、同比降低68小時。

事實上，2016年以來，水電開發(fā)明顯降速。全國新增水電裝機規(guī)模約1000萬千瓦，總裝機3.3億千瓦，新核準(zhǔn)開工重大水電項目11個。國家能源局公布的《水電發(fā)展“十三五”規(guī)劃》顯示，常規(guī)水電的新開工規(guī)模相應(yīng)“十二五”時期減少了一半，中國水電建設(shè)幅度開始下調(diào)。

以國電恩施水電為例。自今年3月起，國電恩施水電開發(fā)有限公司相繼轉(zhuǎn)讓了湖北宣恩洞坪水電有限責(zé)任公司20%股權(quán)、國電（恩施市）匯能發(fā)電有限責(zé)任公司100%股權(quán)以及國電廣潤水電開發(fā)有限公司100%股權(quán)。

根據(jù)企業(yè)財務(wù)報告顯示，上述企業(yè)在轉(zhuǎn)讓前均為虧損狀態(tài)。其中，截至2月底：宣恩洞坪水電虧損34萬，國電廣潤水電虧損322萬，國電（恩施市）匯能凈利潤為0。

事實上，除國電外，不少央企也在轉(zhuǎn)讓水電不良資產(chǎn)。

最先引起關(guān)注的是今年2月份中廣核大規(guī)模轉(zhuǎn)讓12個水電資產(chǎn)包。據(jù)悉，此次轉(zhuǎn)讓大批水電項目，是中廣核響應(yīng)國資委的要求，撤出水電行業(yè)，重點布局主業(yè)核電。

與此同時，華能也陸續(xù)在今年1月、3月、6月間相繼掛牌轉(zhuǎn)讓旗下文縣水電開發(fā)有限公司100%股權(quán)、鹽津關(guān)河水電有限公司51%股權(quán)以及呼倫貝爾扎羅木得水利水電有限公司28%股權(quán)。

而五大發(fā)電的大唐與華電，轉(zhuǎn)讓水電資產(chǎn)項目則相對較少，分別是大唐襄陽水電有限公司51%股權(quán)和理塘縣河源水電開發(fā)有限公司5.5%股權(quán)。

“剝離水電符合央企自身發(fā)展的需求。尤其是西南地區(qū)電價非常便宜，在豐水期水電甚至處于過剩狀態(tài)，不少水電站一開機就會入不敷出，企業(yè)盈利困難。”一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士分析指出。

“我國幾大發(fā)電集團的水電資產(chǎn)在管理上確實存在一定問題。囿于水電比較分散、管理成本高、規(guī)模效應(yīng)比不上火電大機組，有時效益確實不理想。”國資問題研究專家祝波善分析。

值得關(guān)注的是，上述水電資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓項目，除中廣核轉(zhuǎn)讓部分企業(yè)呈現(xiàn)盈利狀態(tài)外，華能、大唐、國電、華電等企業(yè)所轉(zhuǎn)讓的水電資產(chǎn)均處于虧損狀態(tài)。

對此，中國水力發(fā)電工程學(xué)會副秘書長張博庭在接受《能源》記者采訪時坦言：“近兩年，棄水現(xiàn)象比較嚴(yán)重，一些水電站業(yè)績拖累較大，短期脫離等于少增加些負資產(chǎn)。把盈利不好的資產(chǎn)剝離出去，本質(zhì)就是提質(zhì)增效，與政策呼應(yīng)。”

誰來接盤？

6月21日，轉(zhuǎn)讓底價為1200萬元的“黑龍江金灣水利水電開發(fā)建設(shè)有限公司100%股權(quán)”掛牌信息再次在北京產(chǎn)權(quán)交易所披露。

值得關(guān)注的是，就在約一個月前，該項目的轉(zhuǎn)讓底價仍高達1.5億元，而兩個月前這一價格是1.67億元。

這也意味著，經(jīng)過兩個月的價格微調(diào)，該項目的轉(zhuǎn)讓底價已呈斷崖式下降。

相關(guān)資料顯示：早在2015年，國電已經(jīng)做出掛牌轉(zhuǎn)讓黑龍江金灣水利的決定。根據(jù)北京產(chǎn)權(quán)交易所2015年8月份的一份公告，當(dāng)時黑龍江金灣水利已與三間房電站、慶豐電站等水電站承建主體一起被列入重點水電處置項目。

時隔兩年，黑龍江金灣水利仍未找到下家，此次超低價“甩賣”的緣由不言而喻。

無獨有偶。4月11日，大唐集團掛牌轉(zhuǎn)讓其持有的大唐襄陽水電有限公司（以下簡稱大唐襄陽）的全部股份。資料顯示：除大唐河南持有大唐襄陽51%的股份外，湖北漢江現(xiàn)代水利有限責(zé)任公司和湖北漢江王甫洲水力發(fā)電有限責(zé)任公司分別持有該項目25%和24%的股份。

據(jù)悉，大唐襄陽成立于2007年底，旗下運營的新集水電站項目在2009年便開始進行前期施工準(zhǔn)備。如今近十年過去，項目建設(shè)仍處于遙遙無期的狀態(tài)。

對于大唐推出大唐襄陽水電的原因，襄陽市發(fā)改委相關(guān)人士回應(yīng)稱：大唐方面退出大唐襄陽的原因之一，是投資28億元的新集水電站收益低，導(dǎo)致其建設(shè)意向度不高。最后經(jīng)協(xié)商，大唐擬將公司股份出售。

“電力央企前幾年跑馬圈水，都希望盡快在水電開發(fā)中占得先機，提升以水電為主的清潔能源占比，但不可避免的圈下了很多僵尸資產(chǎn)，以至于現(xiàn)在不得不盡早剝離。” 國聯(lián)證券電力分析師王強（化名）對《能源》記者說。

然而，即便“僵尸企業(yè)”在交易所掛了牌，能不能成功轉(zhuǎn)讓出去卻仍是未知數(shù)。

3月16日，陜西水務(wù)集團有限公司與國電陜西水電開發(fā)公司就國電丹江水電公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓進行簽約。

資產(chǎn)狀況不佳的國電丹江水電終于在掛牌兩年后“易主”了！

國電丹江水電成立于2009年9月，公司注冊地為陜西省商洛市商南縣湘河鎮(zhèn)蓮花臺村，注冊資本11581.6萬元，主要經(jīng)營范圍包括水電資源開發(fā)、水力發(fā)電、庫區(qū)養(yǎng)殖等。

長期以來，國電丹江水電負債嚴(yán)重。財報顯示，2014年度國電丹江水電營業(yè)收入0元，凈利潤0元，負債總計36840.24萬元；截至2016年12月31日，國電丹江水電凈利潤虧損5107.02萬元，負債總計48620.66萬元。

“陜西水務(wù)集團作為地方國企，有財力有能力接收丹江水電，更有機會盤活這些不良資產(chǎn)。”王強分析，“目前央企出手的水電站，還是有出路的。有些會被其他央企（例如以水電為主業(yè)的三峽）看上，有些會被地方國企看上，有些被大型民企看上。”

事實上，雖然虧損水電企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓成交困難，但具有明顯優(yōu)勢的水電企業(yè)似乎并不愁“嫁”。

“目前包括華能、大唐等在內(nèi)的電力巨頭均有計劃在四川、云南等西南地區(qū)積極洽購水電項目，只要水資源條件好、裝機容量較大，價格合適，還是極有可能成功找到接盤方。”上述知情人士透露，“此外，不少產(chǎn)業(yè)基金也準(zhǔn)備介入水電項目，像UBS全球基金建設(shè)基金、鼎暉投資等。”

水電降溫？

發(fā)電央企頻頻剝離不良水電資產(chǎn)，難道水電真的降了溫？

當(dāng)前能在中國水電行業(yè)開發(fā)擁有一席之地的，大多是擁有大型流域主導(dǎo)開發(fā)權(quán)的央企。具體來看，實力最為雄厚的水電企業(yè)是擁有多座巨型水電站的三峽，其次是擁有烏江、金沙江中游、上游，以及怒江潛在開發(fā)權(quán)的華電。擁有紅水河流域開發(fā)權(quán)的大唐排名第三，國電投、華能、國投、國電則分列4、5、6、7位，它們分別在黃河上游、瀾滄江、雅礱江以及大渡河占據(jù)主導(dǎo)地位。

水電在中國經(jīng)歷了多個發(fā)展階段，總裝機容量從上世紀(jì)80年代的1000萬千瓦，躍增至2016年末的3.32億千瓦，占全球水電裝機容量的1/4。然而，中國水電裝機的增量開發(fā)逐漸收尾卻是不爭的事實。

中國電力企業(yè)聯(lián)合會年初發(fā)布的《2016-2017年度全國電力供需形勢分析預(yù)測報告》指出：水電投資同比下降22.4%，已連續(xù)四年下降。

“基于當(dāng)前電力行業(yè)產(chǎn)能富余的現(xiàn)實，水電行業(yè)受到了較大沖擊，大部分水電企業(yè)都處于虧損和盈利的邊緣，水電行業(yè)開發(fā)積極性將持續(xù)低迷。”張博庭說，“由于電力市場的劇烈變化，不僅水電的上網(wǎng)量沒有保障，原來政府承諾的電價，在很多情況下也失去了作用。好在這些水電開發(fā)企業(yè)大都是國有企業(yè)，暫時還不會因為一時的經(jīng)營困難，就放棄社會責(zé)任。但如果這種入不敷出的問題長期不解決，甚至一些水電企業(yè)在電力市場化的競爭中被淘汰出局，那么，我國利用水電開發(fā)所實現(xiàn)的水資源功能將無法保障。”

201年國家先后出臺《關(guān)于建立可再生能源開發(fā)利 用目標(biāo)引導(dǎo)制度的指導(dǎo)意見》（國能新能 [2016]54 號）、《關(guān)于做好風(fēng)電、光伏發(fā)電全額保障性收購管理工作的通知》（發(fā)改能源[2016]1150 號）等文件，雖然水電上網(wǎng)電價遠低于風(fēng)電、光伏電價，但上述文件均未包含水電。

“水電的良性發(fā)展關(guān)系到我國能源結(jié)構(gòu)的調(diào)整，是我國完成2020 年非化石能源消費占比目標(biāo)的重要基石。”水電水利規(guī)劃設(shè)計總院總工程師彭才德說，“在經(jīng)濟新常態(tài)下，由于消納市場疲軟，裝機階段性過剩等多重因素疊加，導(dǎo)致本應(yīng)進入市場‘收獲期’的水電卻遭遇‘棄水’寒冬。”

電力供給過剩不但出現(xiàn)了棄水的尷尬，甚至引發(fā)了企業(yè)的丟卒保車。在水電裝機迅速增長和用電增速持續(xù)低迷的雙重壓力下，很多水電大省陷入水電消納困境，連續(xù)多年“棄水”，導(dǎo)致企業(yè)蒙受嚴(yán)重虧損。自2017年以來，各大央企更是頻頻“甩賣”旗下水電資產(chǎn)，自我“瘦身”。

國務(wù)院國資委主任肖亞慶在第十二屆全國人大五次會議記者會上表示，推進瘦身健體、提質(zhì)增效是2017年央企改革的舉措之一。國有企業(yè)要加強成本管理，推進資本運作和資產(chǎn)運營，提高經(jīng)營質(zhì)量與效益等。分析人士指出，國有企業(yè)對無效資產(chǎn)進行處置是發(fā)電企業(yè)加速產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的一項重要舉措。

“要看到，國家層面缺乏統(tǒng)一協(xié)調(diào)、各自為政，對水電健康有序發(fā)展的政策支持不夠。”國家發(fā)改委能源研究所一位不愿具名的專家分析，“隨著改革的深化，我們發(fā)現(xiàn)不僅僅需要市場機制，也需要在摸索中培育出成熟理性的市場主體。這都需要時間，以及在改革過程中不斷試錯。”

原標(biāo)題:深度好文 | 央企為何紛紛剝離水電資產(chǎn)？